中國(guó)人民銀行8月15日發(fā)布2025年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（下稱(chēng)“報(bào)告”），明確下一階段貨幣政策主要思路，并就物價(jià)水平、信貸投向、金融支持促消費(fèi)等熱點(diǎn)話(huà)題回應(yīng)關(guān)切。
報(bào)告提出，落實(shí)落細(xì)適度寬松的貨幣政策。根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，把握好政策實(shí)施力度和節(jié)奏，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，持續(xù)營(yíng)造適宜的金融環(huán)境。
物價(jià)水平溫和回升積極因素增多
“下一步實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，關(guān)鍵還是抓好落實(shí)?！睒I(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，鞏固拓展經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭，還需要強(qiáng)化宏觀(guān)政策取向一致性，進(jìn)一步發(fā)揮政策合力。
展望下一階段的主要政策思路，物價(jià)方面，報(bào)告提出，把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動(dòng)物價(jià)保持在合理水平。
關(guān)于物價(jià)走勢(shì)，報(bào)告判斷，物價(jià)水平溫和回升積極因素增多。隨著各項(xiàng)宏觀(guān)政策加力實(shí)施，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，也會(huì)支撐物價(jià)企穩(wěn)回升。近期中央強(qiáng)調(diào)縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，提振消費(fèi)的宏觀(guān)調(diào)控思路也在逐步有效落地，這些方面對(duì)物價(jià)的合理回升也將產(chǎn)生積極影響。
“整治內(nèi)卷有助于物價(jià)回升，近期焦煤焦炭、玻璃等大宗商品價(jià)格都出現(xiàn)了明顯上漲?！睒I(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，近年來(lái)，貨幣政策持續(xù)多次降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，社會(huì)融資條件也比較寬松，在提升物價(jià)方面貨幣政策進(jìn)行了許多努力，并將其作為政策的重要考量。物價(jià)根本上由供需決定，提振物價(jià)需要各項(xiàng)宏觀(guān)政策發(fā)揮合力。
關(guān)于利率，報(bào)告要求，進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架，強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場(chǎng)化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制作用，持續(xù)強(qiáng)化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，降低銀行負(fù)債成本，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降。
針對(duì)匯率，報(bào)告提出，堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，堅(jiān)決對(duì)市場(chǎng)順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。
信貸投向結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻演變
當(dāng)前，我國(guó)信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效提升。報(bào)告稱(chēng)，隨著經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，在保持金融總量合理增長(zhǎng)的同時(shí)，需要不斷優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。
過(guò)去十年間，我國(guó)信貸投向結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻演變。報(bào)告顯示，主要驅(qū)動(dòng)因素由重資產(chǎn)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展領(lǐng)域升級(jí)換擋，新增貸款結(jié)構(gòu)已由2016年的房地產(chǎn)、基建貸款占比超過(guò)60%，轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗慕鹑凇拔迤笪恼隆鳖I(lǐng)域貸款占比約70%。
此外，從新增貸款投向看，新動(dòng)能和內(nèi)需領(lǐng)域的貸款保持較快增速；從貸款期限結(jié)構(gòu)看，中長(zhǎng)期貸款占比上升；從貸款主體結(jié)構(gòu)看，企業(yè)貸款占比不斷增加。
“當(dāng)前銀行貸款的重點(diǎn)投向與我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向一致?！睒I(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，大部分新增貸款投向新動(dòng)能和擴(kuò)內(nèi)需相關(guān)領(lǐng)域，貸款期限提升則有助于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供穩(wěn)定的資金支持。因?yàn)槎唐谫J款主要用于企業(yè)日常運(yùn)行和資金周轉(zhuǎn)，中長(zhǎng)期貸款更多用于投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)。
金融支持科技創(chuàng)新力度也持續(xù)增強(qiáng)。報(bào)告提到，2025年以來(lái)，科技貸款服務(wù)延續(xù)量增、價(jià)降、面擴(kuò)態(tài)勢(shì)。截至6月末，科技貸款余額達(dá)44.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.5%；銀行提供科技貸款服務(wù)的企業(yè)已達(dá)108.5萬(wàn)家，科技型企業(yè)平均獲貸率為51.9%；6月新發(fā)放科技貸款加權(quán)平均利率為2.90%，較年初和上年同期分別低0.21個(gè)和0.44個(gè)百分點(diǎn)。
報(bào)告明確，下階段，金融體系將繼續(xù)堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，聚焦國(guó)民經(jīng)濟(jì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，圍繞科技創(chuàng)新和擴(kuò)大消費(fèi)等支持主線(xiàn)，持續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，推動(dòng)信貸供給與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)平衡更為適配。
推動(dòng)改善高品質(zhì)服務(wù)消費(fèi)供給
近期，系列金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的舉措面世。報(bào)告專(zhuān)欄文章《金融支持促消費(fèi)要關(guān)注改善高品質(zhì)服務(wù)供給》提出，近年來(lái)服務(wù)消費(fèi)保持蓬勃發(fā)展勢(shì)頭，是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期促進(jìn)消費(fèi)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。
為進(jìn)一步支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)，報(bào)告稱(chēng)，下階段，金融政策將著重從供給側(cè)發(fā)力，并與其他政策形成合力，推動(dòng)改善高品質(zhì)服務(wù)消費(fèi)供給，以高質(zhì)量供給創(chuàng)造有效需求，助力釋放消費(fèi)增長(zhǎng)潛能。
首先是發(fā)揮貨幣政策總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。保持流動(dòng)性充裕，持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降，營(yíng)造有利于擴(kuò)消費(fèi)的金融環(huán)境；強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具激勵(lì)，落實(shí)好服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款政策工具，用好用足支農(nóng)支小再貸款額度，加大服務(wù)消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持。
其次是不斷拓寬支持消費(fèi)的融資渠道。穩(wěn)固信貸支持力度，加快發(fā)展債券、股權(quán)等多元化融資渠道，加大對(duì)服務(wù)消費(fèi)供給企業(yè)的金融資源投入，支持經(jīng)營(yíng)主體產(chǎn)業(yè)升級(jí)、業(yè)態(tài)融合。
最后是強(qiáng)化政策協(xié)同配合。發(fā)揮財(cái)政、就業(yè)和社保等政策的協(xié)同效應(yīng)，加快制定中長(zhǎng)期消費(fèi)發(fā)展戰(zhàn)略，加大低收入群體保障力度，優(yōu)化養(yǎng)老、育幼、醫(yī)療等服務(wù)體系，有效提升居民的消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿。
編輯 邱晨
責(zé)編 唐海波
審核 李沛
